五月中旬以来，日元兑人民币汇率呈现显著拉升态势。

 

这一走强势头在5月27日遭遇逆转，截至6月6日回落至0.0499区间波动。

 

当前大家最关心的问题在于：今年，日元能否重返0.06汇率中枢？（即100日元兑6元人民币）

 

 

哪些原因推动了日元汇率的变化呢？未来走势又将如何？

 

日元汇率变化的原因

 

1.美国关税政策激化避险需求

 

2025年5月23日，据外媒报道，美国前总统特朗普宣称拟对苹果、三星电子产品加征25%关税，并威胁对欧盟征收50%关税。

 

消息一出，摩根士丹利全球贸易风险指数激增，市场对经济衰退的担忧加剧。

 

图源：AP News

 

一方面，日本作为世界第四大经济体，其庞大的外汇储备和出口依赖使得日元通常在全球贸易紧张时表现较强，导致日元汇率波动明显。

 

另一方面，关税加征推高美国通胀，经济衰退风险迫使市场押注美联储降息，利率下行预期削弱美元吸引力。

 

这时投资者为了规避风险，将资金转向传统“避险货币”日元，推高日元兑换需求，日元兑人民币的汇率也随之上涨。

 

2、日本国债发行调整引发资本外流

 

5月27日，据新浪财经消息，日本财务省将考虑调整截至2026年3月当前财政年度的债券发行计划构成，可能包括削减超长期债券发行。

 

消息一出，日本30年期国债收益率大幅下跌，收益率曲线趋平。

 

由于收益的落差，投资者更倾向于卖出日元、购买其他国家的高收益债券，导致资本外流，这可能是5月底日元兑人民币汇率小幅下降的原因之一。

 

图源：新浪财经

 

报道还指出，日本财务省向市场参与者发出了一份关于政府债券发行规模的调查问卷。问卷不仅询问了市场参与者对政府债券适当发行量的看法，还要求对当前市场状况发表评论。这一举动本身就传递出强烈的政策信号。

 

 

日元汇率未来走势如何？

 

从短期来看，美元走弱促使套息交易出现平仓，带动日元汇率短暂上升。

 

然而从长期角度分析，由于日本长期处于贸易逆差状态，恐缺乏推动大量资金回流国内的条件。

 

回顾过去几十年日本贸易差额与日元汇率的走势可以发现，贸易顺差时期日元往往升值，例如1990年至2010年间；而在贸易逆差阶段，日元则趋于贬值，如2011年至2015年。

 

因此，在当前贸易逆差的大背景下，日元或难以维持长期升值的态势。

 

对于短期投资者而言，日元兑人民币汇率可能继续小幅升值，存在一定的套利空间。

 

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