6月至今，全球汇率市场上演“反常剧情”——

 

美元走弱时，多数非美货币应声上涨，日元却逆势大跌2.4%，兑美元汇率一度跌破149关口（7月17日），创3个月新低，而同期日股逼近历史新高，欧元持续走强，唯独日元“掉队”。

 

日元兑人民币汇率在7月也一路下跌，截至8月1日，日元兑人民币汇率为1日元兑0.0478人民币。

 

 

 

 

日元为何“独立下跌”？后续还会跌多久？

 

日元为何下跌？​

 

日本通胀放缓

 

7月25日，日本总务省发布东京7月核心消费者价格指数（CPI）数据：核心CPI同比上涨2.9%，这是4个月来首次跌破3%，低于市场预期3%，较6月的3.1%也进一步放缓。

 

从数据上来看，日本东京7月份核心通胀率有所放缓，但仍高于日本央行2%的目标。数据公布后，市场对“日本央行短期内调整超宽松政策短期”的预期降温，日元失去上涨动力。

 

 

 

 

此外，6月美国CPI数据同比上涨2.7%，高于前值和预期，美联储9月降息的可能性再次降低。热钱回流美元，进一步压制日元。

 

执政联盟选举失利

 

7月20日，日本执政联盟在参议院选举中遭遇历史性惨败，失去过半议席。首相石破茂虽表示将继续执政，但政治不确定性仍压制日元表现。

 

若在野党主导下，财政刺激力度或超预期，推高日债收益率，但对财政纪律的担忧也加剧了日元的走弱。

 

 

来源：Upper and Lower Houses of Japanese Diet, NHK, Citi

 

美日关税协定

 

从4月开始，美日共进行了8轮贸易谈判，但一直在农产品、汽车关税等问题上存在较大分歧。市场对美日7月前或8月前达成协议的预期也一路走低。

 

在日本内需不足的背景下，市场对贸易政策冲击日本出口和经济增长的担忧加剧，进一步削弱了对日元的信心。

 

 

 

 

但在上周，美国总统特朗普于美国东部时间7月22日下午（日本时间23日上午）宣布在日美关税谈判中“签署了史上最大规模的贸易协议”。

 

美方将此前宣布对日本实施的25%的“对等关税”下调至15%，而日本承诺将向美国投资5500亿美元。

 

未来走势

 

美日关税协定尘埃落定后，贸易协议的达成有望助力日元短期反弹；此外，市场对日本央行释放鹰派政策信号的期待，如加息预期升温，也会为日元短期反弹提供支撑。

 

但需警惕的是，日本政治不确定性可能持续存在，从而压缩日元短期反弹空间——自民党总裁选举的悬念将持续至9月，在此期间政治风险仍将发酵。

 

若日本能稳定政治局势、优化财政政策，同时美国经济呈现失业率等数据放缓信号，日元则有望开启走强通道。

 

熊猫温馨提示：近期日元波动较大，日元兑人民币在4.8左右震荡。刚性需求建议分批汇款，避免错过时机；投资性汇款需关注日本局势与相关政策，可充分利用熊猫速汇的汇率提醒功能。此外，临近留学缴费季，建议错峰避开月末月初高峰。