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利率上调!汇率还能好吗?

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7月21日,欧央行宣布将三大关键利率上调50个基点,此前预期加息25个基点。

 

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27日起,主要在融资业务的利率以及边际借贷便利和存款便利的利率将分别上调至0.50%、0.75%和0.00%,告别“负利率”时代,为11年来首次加息。

 

超预期加息主要还是为了抬升汇率,以抑制通货膨胀

 

同时,欧央行为了保障其货币政策立场在整个欧元区的顺利传输,让管委员会有效稳定物价,还推出了反金融碎片化工具(TransmissionProtectionInstrument,又称“传导保护机制”,简称TPI)。

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物价飞涨,汇率上涨?

 

欧元区通货膨胀持续中,按照年率计算,6月的通胀率为8.6%,创历史新高,物价飞涨。

 

在爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛等地通胀率甚至高达20%左右。

 

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(图为通胀预期)

 

能源价格上涨明显。6月的能源价格同比增长42%;食品价格同比增长8.2%。这也是造成通胀的主要原因之一,同样反映出受国际局势影响,欧洲的能源问题一直处于困境中。

 

欧央行在宣布加息时明确,之所以本次政策利率正常化步幅加大,是因为欧洲央行对通胀风险做出了新的评估。一次加息50个基点,有助于欧元区通胀率在中期内回到2%的目标水平。

 

用加息来抑制通胀,势必会对汇率产生一定程度的影响,两周前汇率已经达到了新低,加息的决策使得汇率有小幅度上升。

 

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 (图片来源于新浪财经)

 

但是也有不少人开始欧洲“扫货”,人民币购买力提升,购买当地物品或者是打算去欧洲留学,现在是最划算的;一定程度上也推动欧洲旅游、购物、置业、出口等市场的繁盛。

 

然而国内的出口商也会面临对欧商品的订单量减少,尤其是中小型企业,价格上涨导致他们无力承担运输的风险以及费用,不确定性大大增加。

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疯狂印钞,会改善经济吗?

 

欧央行宣布推出TPI,而TPI本质上是紧急购债工具,印钱的工具,欧元是区域性货币,加息对每个国家的影响不同,会影响外围国家借贷成本,加大与核心国家的利差。

 

推出TPI,即帮助负债重的国家,印钞购债。政府债、企业债都可以买,防止欧元区内部金融分裂,维持内部利率差,保证欧元区金融市场的稳定性。

 

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其实就是欧央行为了欧元区国家推出的一个放水性工具,一定程度上的干预市场,进行事前的防备工作。

 

欧央行既要在损害经济增长的前提下提高利率以抑制通胀,又要确保欧元区19个成员国中负债最重的国家不会因此陷入财务困境,这是一个艰难的平衡过程。

 

从各国经济发展经验来看,用印钞来改善经济,并不是一个好用的方法,供给端的寻求以及生产、运输链的新思路改善才是取胜之道。

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加息持续多久?汇率能好多久?

 

北欧银行(NordeaBank)首席分析师JanvonGerich表示:“我们预计9月和10月将加息50个基点,12月将转为更温和的25个基点。欧洲央行9月份明显倾向于加息75个基点。”

 

Bennenbroek表示:“在这种背景下,我们还预测欧洲央行在10月和12月的会议上加息25个基点,这将使存款利率在2022年底前达到1.00%。”

 

目前,市场预计到今年9月欧洲央行将累计加息超过100个基点。

 

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此前,欧洲央行也曾表示,只会逐步加息,在7月份加息25个基点,而将更大规模的加息推迟到9月份。

 

虽然现在已经超预期加息,但是欧元经济颓势难挡之下,大规模加息还是会继续。

 

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(图为加息预期)

 

不过,更多的预测在很大程度上还是取决于俄乌冲突的进程,欧洲对于俄罗斯天然气过于依赖,能源制裁之下,只有尽快解决能源问题,才可以真正的提振市场信心。

 

虽然加息可以抑制通货膨胀,但也可能导致经济停滞。由于俄乌冲突造成的天然气断供对欧洲经济发展造成严重影响,欧洲经济还有继续衰退的风险,欧元表现也是十分疲软。

 

汇率虽然有跳涨趋势,但是还是处于7以下,如果不能很好地控制经济现状,欧元还是会面临猛跌的风险,作为主要的竞争货币,人民币国际地位也有可能会迎来进一步提升。

 

欧央行如何在加息抑制通货膨胀和经济维稳发展中寻求平衡,是未来欧洲经济走向的重要决定因素。或许,欧央行还会推出其他政策工具来提升货币价值。

 

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